盈远期策略经济学家：美联储下周降息25个基点但投票将现分歧明年还会降息两次

一项对经济学家的最新调查显示，美联储预计将在下周再次降息，以防止劳动力市场急剧恶化的风险上升。与此同时，受访者的预测中值显示，美联储将在下周降息后暂停行动，并在2026年3月再次启动降息，2026年全年将进行两次各25个基点的降息。

多数经济学家预计美联储明年降息两次

这一调查结果与利率市场对美联储降息前景的预期一致。根据芝商所的“美联储观察”工具，交易员认为美联储在下周降息25个基点的概率达87.2%，在2026年年底前累计降息50个基点、使联邦基金利率降至3.00%-3.25%的概率为29.3%。

绝大多数受访者预计，美联储将在下周再次声明“近几个月就业市场面临的下行风险上升”，这一表态将与美联储在10月的声明相同。

Scope Ratings经济学家Dennis Shen表示：“美联储内部的鸽派似乎略微占据了上风。如果美联储确实(在下周)再次降息，我们预计美联储主席鲍威尔会强调此后将暂停行动，并等待进一步的经济信号。”

美联储政策制定者们在其价格稳定与充分就业的双重使命的风险平衡问题上存在严重分歧。一些地区联储主席对持续通胀表示担忧，因为关税带来的价格上涨正传导至消费端。另一些地区联储主席则认为，仍有再次降息的空间以支持就业市场。

自美联储上次政策会议以来公布的一系列经济数据并未给政策制定者们带来多少清晰的指引。尽管包括Verizon(VZ.US)、亚马逊(AMZN.US)在内的多家大型企业近几个月宣布了大规模裁员，但每周的初请失业金人数仍保持在较低水平。与此同时，美国劳工统计局在创纪录的美国联邦政府停摆后警告称，恢复定期发布经济数据需要一些时间。备受关注的美国11月非农就业报告原定于周五发布，但因政府停摆而推迟，现定于12月16日公布。

这项对41位经济学家的调查于11月28日至12月3日进行。大多数受访者表示，就业市场的显著疲软仍是政策制定者面临的主要挑战。只有18%的受访者认为更具意义的通胀是更大的风险。

美联储下周还将发布最新的经济预测。受访者的预测中值显示，他们预计美联储将小幅上调对今年经济增长的预测，同时调降通胀预估，对2026年失业率的预测也可能被小幅上调。

美联储内部分歧严重反对票将至

在本轮宽松周期累计降息超100个基点后，美联储政策制定者们如今正思考应在何处停止降息，并发现彼此间的分歧比以往任何时候都更大。在过去一年左右，美联储政策制定者对利率最终应落在何处的预测出现了至少自2012年(美联储开始公布相关估计)以来最大的分歧。叠加政策制定者们在公开讲话中发表的对降息前景相左的意见，加剧了围绕下周是否应再降息一次，以及之后应如何操作的罕见公开分裂。

鲍威尔已承认，联邦公开市场委员会(FOMC)内部对于应优先考虑两个目标——物价稳定和充分就业——中的哪一个存在“强烈分歧”。核心问题在于，经济是否需要更多刺激来支撑就业市场，还是政策制定者应该因通胀高于目标且关税可能进一步推高通胀而放缓降息步伐。

对经济学家的调查也反映出了这种分裂。绝大多数受访者预计，随着联邦公开市场委员会内部的分歧加剧，下周的投票将再次出现分歧。堪萨斯联储主席施密德在10月投票反对降息后，预计将在下周的会议上再次投票反对降息。超过三分之一的受访者还认为，圣路易斯联储主席穆萨勒姆也将投票反对降息，因为他最近表达了对通胀的担忧。

与此同时，特朗普任命的美联储理事米兰预计将再次投票反对降息25个基点，并主张降息50个基点。此前他在9月和10月政策会议上都曾持异议。

在鲍威尔的领导下，美联储近年来一直通过共识来做出货币政策决定。但在特朗普持续向美联储施加自己的影响力之际，美联储正愈发走向分裂。调查显示，几乎所有受访者都认为联邦公开市场委员会正转向一个以多数原则为特点的决策过程。不过，对于2026年的大多数美联储政策会议是否会出现异议投票，受访者的看法各占一半。

大多数经济学家认为，当鲍威尔的美联储主席任期于明年5月结束时，特朗普政府将选择美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特接任这一重要职位。特朗普本周早些时候表示，计划于2026年初宣布其美联储主席人选，目前已确定最终候选人。最近几天，他多次称赞哈塞特，并暗示可能提名他。

不过，若从此前美国财政部透露的美联储主席候选人名单中选择，大多数经济学家表示，美联储理事沃勒将是最佳人选。投行杰富瑞的高级经济学家托马斯•西蒙斯表示：“沃勒拥有作为美联储理事的机构知识和经验。他也可能与其他联邦公开市场委员会成员有更好的工作关系。然而，我们没有理由认为哈塞特是一个糟糕的选择。”

值得一提的是，全球保险资管巨头PGIM的固定收益部门联席首席投资官格雷戈里·彼得斯近日表示，即便哈塞特获得批准出任下一任美联储主席，他也可能无法实现特朗普所期望的快速降息节奏。外界普遍猜测，哈塞特被任命为美联储主席后可能会为了取悦特朗普而大幅降息。但彼得斯指出，由于美联储的利率决策最终由委员会决定，哈塞特无法仅凭一己之力兑现这一诉求。他表示：“哈塞特在委员会内部是否有足够的公信力来推动共识?我们不知道答案。我认为他没有这种公信力，这也是债券市场在向我们传递的信号。”